Опционные стратегии хеджирования

Содержание

  1. Где используется хеджирование опционами
  2. Примеры хеджирования рисков
  3. Снижение риска по длинной позиции в акциях
  4. Хеджирование валютных рисков
  5. Опционные стратегии с контролируемым риском
  6. Особенности хеджирования с помощью опционов
  7. Заключение

 

Где используется хеджирование опционами

Этот прием применяется и в инвестировании, и в трейдинге, и в реальном бизнесе. В трейдинге этот прием используется, например, для страховки на случай снижения цены акций, по которым открыта длинная позиция. Инвестор с помощью опционных контрактов снижает риски в неспокойные периоды. Если стоимость ценных бумаг просядет, то прибыль по купленному Путу перекроет большую часть убытка.

В бизнесе тот же прием используется для страховки, например, от неблагоприятного изменения курса валют или стоимости товара в будущем. Если неблагоприятный сценарий не реализуется, то теряется уплаченная премия – плата за снижение риска.

В трейдинге хеджирование опционами используется для построения стратегий с высокой надежностью. Комбинируя покупки и продажи Путов и Коллов, выстраиваются ТС с контролируемым риском и прибылью.

Примеры хеджирования рисков

Принцип этого приема не меняется независимо от того, используется он в бизнесе или трейдинге. Для наглядности ниже приведены реальные стратегии хеджирования опционами.

Снижение риска по длинной позиции в акциях

Эта логика используется и в трейдинге, и при инвестировании. Куплены акции, задача заключается в том, чтобы снизить убыток при их удешевлении. Закрытие длинной позиции не рассматривается.

По цене 283,20 рублей за единицу куплено 100 акций Сбербанка. За счет Коллов или Путов хеджируется риск возможного снижения стоимости ценных бумаг.

Простейший способ решения задачи – покупка Пута со страйком, близким к удобному уровню. Трейдер выбирает страйк, близкий к уровню входа в рынок, или защищает часть прибыли, работая  с дальним страйком. Срок экспирации контракта подбирается исходя из стиля торговли.

В примере через 2 недели после входа в рынок цена акций выросла на 10+ руб. Путы со страйком в районе 283,00 подешевели, трейдер получает шанс дешево захеджировать длинную позицию. Для этого покупается контракт со страйком на цене 282,50 руб., один контракт стоит 7,93 руб. с экспирацией в мае.

Далее возможны следующие сценарии:

  • Акции Сбербанка растут, например, до 310 рубле. Прибыль за счет открытой длинной позиции составляет (310,00 – 283,20) х 100 = 2680 рублей. Опцион Пут исполнять нет смысла, теряется только премия, уплаченная при заключении сделки, с учетом объема сделки – 793 руб. Итоговый результат с учетом не пригодившегося Пута – прибыль в 1887 руб., 793 руб. – плата за то, что за счет купленного Пута сделка стала безрисковой.
  • К моменту экспирации опциона график акций снижается к уровню открытия длинной позиции по бумагам Сбербанка. Контракт не исполняется, а результат по сделке – потери в 793 руб. Это неудачный сценарий.
  • Стоимость акций падает ниже уровня покупки, например, до 260,00 рублей. Закрытие длинной позиции дает убыток в 2320 рублей, еще 793 рубля – убыток за счет покупки Путов. Так как цена ниже страйка, то контракт выгоднее исполнить и заработать на этом 2250 рублей. Итоговый результат – убыток в размере 863 рублей. За счет использования страховки убыток снижен почти втрое.

 

Хеджирование опционами выгодно тем, что возможные потери по сделке становятся известны еще до ее закрытия. Прибыль же не ограничена и зависит от движения график акций или иного инструмента.

Покупка Пута – не единственный вариант хеджирования длинной позиции. Тот же эффект достигается за счет продажи Колла.

Хеджирование валютных рисков

Цель хеджирования в этом случае – фиксация курса валют на приемлемом для бизнеса уровне. Сценарии могут различаться:

  • Например, предприятие планирует через полгода закупить оборудование за валюту (евро или доллары). Рубль нестабилен, и за это время курс может обвалиться на 10-20% из-за введения очередных санкций или падения стоимости нефти.
  • Контрагент по сделке переведет деньги в валюте в определенную дату.

Для фиксации валютного курса подходят и фьючерсные, и опционные контракты. В момент фиксации курса покупается Call со страйком, соответствующим приемлемому валютному курсу. Так как за него выплачивается премия, то реальный зафиксированный курс равен Страйк + премия по Коллу.

Пример:

  • Приемлемый диапазон стоимости доллара 58,00-62,00 руб.
  • Покупается Колл со страйком на 58,50.
  • Премия на каждый доллар равна 2,11 руб.
  • Валютный курс «заморожен» на отметке 58,50 + 2,11 = 60,61 руб. за доллар.

 

Если российская валюта начнет падать в паре с долларом и достигнет, например, уровня в 80 руб. за доллар, бизнес все равно купит доллары по зафиксированному курсу. Что касается неблагоприятного сценария, то при укреплении рубля или сохранении курса на прежнем уровне потери составят 2,11 руб. за доллар – стоимость страховки.

Сохраняется прежнее преимущество опционов – при фиксированной стоимости страховки бизнес снижает валютные риски до нуля.

Валюта выбрана для примера. По этой схеме замораживается стоимость любого инструмента, в том числе и на товарном рынке. С помощью опционов хеджируется, например, и изменение стоимости палладия или пшеницы. Нужно лишь чтобы на этот инструмент торговались опционные контракты на бирже. В случае с товарами хеджирование выполняется как расчетными, так и поставочными контрактами.

Опционные стратегии с контролируемым риском

При работе с опционными контрактами трейдер сам выбирает срок экспирации, страйк и тип опциона (Колл или Пут). За счет комбинации инструментов с различными параметрами создаются десятки стратегий с любым соотношением риска и потенциального профита. Некоторые опционные стратегии хеджирования приведены ниже:

  • Если прогнозируется умеренное снижение цены базового актива (БА), реализуется стратегия Bear Call Spread. В этой ТС покупается Колл с более высоким страйком, а Колл с меньшим страйком продается. Экспирация для обоих контрактов совпадает, потенциальный убыток в разы меньше профита.

 

  • Short Straddle. Стратегия основана на получении прибыли при снижении волатильности БА. Для ее реализации продается Колл и для хеджирования риска продается Пут. Параметры контрактов (экспирация и цена исполнения) совпадают. Если волатильность снизится, то оба проданных опциона принесут прибыль – держатель контракта откажется от его исполнения и у продавца останется полученная премия. При росте волатильности убыток не ограничен, это ключевой недостаток стратегии.

 

  • Long Strangle. Стратегия напоминает предыдущую, но риск в ней в разы ниже. Работа ведется с Коллом и Путом с одинаковой экспирацией, но отличающимися ценами исполнения. Оба контракта покупаются, но страйк Пута ниже страйка Колла. Суть стратегии противоположна продаже Стрэддла, в Long Strangle ставка делается на рост волатильности. Если это произойдет, профит по опционной конструкции не ограничен. Убыток возникает при понижении волатильности, если стоимость БА останется в районе страйков.

 

  • Стрип. В отличие от предыдущих конструкций в этой отдается приоритет нисходящему направлению БА. Покупается 2 опциона Пут, а в качестве хеджирующего инструмента выступает купленный Колл. Ограничений по страйкам нет, экспирация совпадает у трех контрактов. При снижении стоимости БА прибыль нарастает быстрее, чем при росте БА, но в обоих случаях трейдер получает профит. Убыток возникнет при снижении волатильности.

 

Это лишь малая часть опционных стратегий. Их количество исчисляется десятками.

Особенности хеджирования с помощью опционов

Есть ряд особенностей, с которыми желательно разобраться до использования опционов. При хеджировании с их помощью:

  • Придется заплатить за страховку. Это снижает профит, если стоимость БА движется в нужном направлении.
  • Убыток замораживается в момент покупки или продажи контракта. Его размер фиксирован.
  • Нет нужды ждать экспирацию. У опциона есть временная стоимость, распадающаяся со временем, контракт можно продать досрочно.
  • По ряду опционных конструкций убыток может быть неограничен (продажа Стрэддла).
  • Хеджировать можно сделки с любыми инструментами, на которые торгуются опционы и фьючерсы.

Коротко схему хеджирования можно описать так – за счет опционов снижается риск, но за страховку придется заплатить (премия в момент покупки контракта). Этот принцип работает на всех без исключения рынках.

Заключение

Хеджирование валютных рисков опционами – не единственный сценарий использования этого инструмента. С их помощью замораживается риск по сделкам с любым инструментом, на который доступны опционы, фиксация валютного курса – частный случай. Единственный недостаток такой страховки заключается в том, что за нее придется заплатить. Но дополнительные расходы оправданы, за счет этого потенциальный убыток замораживается на комфортном уровне.

 22 марта в 16:10

Открой бесплатный демо-счет
смотри все котировки в режиме онлайн
и учись зарабатывать
При открытии счета - бонус 3000 рублей!

Открой Демо-счет и смотри все котировки онлайн! При открытии счета - бонус 3000 рублей!

Оценка статьи: Опционные стратегии хеджированияNAN
  • 0,0
Оценили человек: 0

Комментарии посетителей:


При полном или частичном использовании материалов сайта www.kalita-finance.ru ссылка на "Калита-Финанс" как источник информации обязательна. Использование материалов в интернете должно сопровождаться гиперссылкой на сайт «Калита-Финанс». Автоматический импорт материалов и информации с сайта запрещен. По всем вопросам использования материалов сайта обращайтесь в отдел маркетинга и рекламы +7 (495) 788-77-06, либо пишите нам с помощью контактной формы. При полном или частичном использовании материалов сайта www.kalita-finance.ru ссылка на "Калита-Финанс" как источник информации обязательна. Использование материалов в интернете должно сопровождаться гиперссылкой на сайт «Калита-Финанс».

Уведомление о рисках:
Торговля на рынке Forex является высокорискованным способом инвестирования средств. Перед началом торговли Вам необходимо тщательно оценить все риски.
© 1999 - 2021 www.kalita-finance.ru Все права защищены.